当整个市场都在为AI和新能源概念股疯狂时，一位名叫张素芬的牛散却干了一件让所有人瞠目结舌的事——她在2025年二季度悄无声息地砸下15亿元，扫货22只股票。 这些股票不是热门赛道上的明星股，而是股价低至5元以下、甚至跌破净资产的国企股。 更让人匪夷所思的是，外资机构如巴克莱银行竟然也在同一时间抢购同样的标的。 这种“冷门股豪赌”背后，到底藏着什么反常识的逻辑？

张素芬的持仓清单在2025年二季报中浮出水面。她总共出现在22家上市公司的前十大流通股东名单里，总持仓市值接近15亿元。 这22只股票中，有14只的实际控制人是国资委或地方国资委，占比超过六成。 股价分布更是惊人——除了航天动力股价略高于10元，其余个股的股价基本在2元到5元之间徘徊。 比如上海建工股价只有2.45元，节能风电也才3.01元。 张素芬的重仓股包括陕国投A（持仓2.84亿元）、天地科技（1.64亿元）、新兴铸管（1.38亿元）等，清一色是传统行业的国企。她在二季度新进了5只股票，比如招商南油、广电电气，同时对上海建工减仓了1090万股。 这种操作看似分散，实则紧扣一个核心：低价国企。

张素芬选股有三条铁律——低价、国企、政策风口。 她专挑股价低于5元的标的，甚至偏爱跌破净资产的股票。 这类股票估值低，下跌空间有限，就像买了打折货。 国企背景则是她的“避雷针”，因为国企通常经营稳定，很少暴雷，而且容易获得政策支持。 政策方向上，她紧盯基建投资、绿色能源这些国家发力领域。 比如新兴铸管涉及水利基建，电子城搞科技地产转型，都是政策红利明显的行业。 张素芬对新兴铸管连续加仓7个季度，持股从1292万股涨到3650万股，股价也从3元区间爬升到5元区间。 另一只重仓股天地科技，她每个季度稳步加仓，看中的就是它在煤炭机械领域的技术优势和国企背景。

她的操作策略透着老练的耐心。张素芬不做短线炒作，而是长期潜伏，平均持仓周期超过6个季度。 建仓时，她用“倒金字塔”模式——先小笔买入，等股价企稳再加大仓位。 比如对建研院，她连续三个季度定投式加仓，累计增持335万股。 风险控制上，她单只股票仓位不超过总资金的5%，行业分散到基建、金融、消费等多个领域，避免把所有鸡蛋放一个篮子里。 她还设置动态止损线，股价跌破成本价15%就果断离场。 这种策略在航天动力的投资上体现得淋漓尽致：张素芬2022年三季度建仓后，股价一度下跌，但她通过高抛低吸耐心持有，直到2025年公司传出资产注入消息，股价飙升至16.9元，创下8年新高。

外资的动向和张素芬形成了奇妙共振。 在建研院的前十大股东名单里，张素芬增持的同时，巴克莱银行新进了354万股。 天虹股份也被中国移动资管计划看中，节能风电则吸引了香港结算和养老基金加仓。 这种“牛散+外资”的同步布局，往往意味着标的股有共同的价值逻辑。 外资近年来越来越关注A股小盘股，比如瑞士联合银行在2022年就出现在180多家小市值公司的股东名单中。 张素芬和外资都看中的股票，通常兼具低价安全垫和政策稀缺性，比如天津某国企手握京津冀土地资源，账面现金充足，成了中外资金争抢的香饽饽。

对普通散户来说，张素芬的策略有可学之处，但也得量力而行。 低价国企股估值低，但缺点也明显——有些股票业绩增长慢，日均成交额可能只有一两千万元，流动性差。跟风买入这类股票，需要足够耐心和资金规划。 张素芬能扛住波动连续加仓，而普通投资者容易因短期涨跌焦虑离场。 分散投资是关键，比如通过低估值ETF参与，避免个股风险。 另外，她的“不追热点”思维值得借鉴：当市场扎堆新能源时，她专注政策支持的冷门领域，用时间换空间。 但具体到操作上，风险承受力低的投资者可以多配基建、金融等防御性板块，偏好高风险的则可以关注转型类国企股。