今年A股赚得盆满钵满，但就在大家盘算年终奖能厚实时，知名经济学家刘煜辉却泼了盆冷水：年末这两个月，市场大概率要歇菜了。 他认为这种“歇菜”不是暴跌好几百点的恐慌，而是一种“时间换空间”的温柔调整，股指回撤个两三百点，成交量缩点水，就这么不痛不痒地磨到年底。 为什么？ 因为今年涨得太猛了，大家都想着落袋为安，止盈的冲动比进攻的欲望强得多。 换句话说，年底前市场可能就像一壶烧到90度的水，怎么也沸腾不起来，但这恰恰是为明年的行情默默蓄力。

听到“震荡调整”，很多股民心里就咯噔一下。 但刘煜辉描绘的图景没那么可怕，他用了一个很形象的词叫“时间换空间”。 这意味着市场不太可能出现那种让人心跳停止的断崖式下跌，更可能的是进入一种震荡缩量的状态，指数上下波动幅度有限，但交投会明显清淡下来。 你可以明显感觉到，前段时间日成交额动不动两三万亿的火爆场面不见了，接下来的日子，成交量可能会萎缩到2万亿以下，甚至有时只有1.5万亿左右。 这种温水煮青蛙的行情，本质上是一种获利盘的自然消化。

除非发生特别意外的黑天鹅事件，比如美国那边精心堆砌的AI泡沫突然破裂，引发全球性的流动性恐慌，否则A股很难出现那种“空间换时间”的狠跌。 这种相对温和的判断，让不少准备年底卖出股票的人稍微松了口气，毕竟慢慢调整总比急跌来得友好，也给了大家更多思考和调仓的时间。

那么，在这段看似平淡的“垃圾时间”里，我们该怎么看待手里的资产？ 刘煜辉给出了一个非常明确的长期视角：黄金。 在他看来，眼下这场中美之间的长期博弈（他称之为“G2缠斗局”），可能要持续10年甚至20年。 在这种宏观背景下，黄金是极佳的定投品种，根本不用太纠结买入的价格，有闲钱就持续投入，它在这个时代的保值功能可能会远超过去半个世纪的表现。

但如果你和我们一样，更看好“东升西落”的大趋势，坚信未来在中国，那么最具潜力的资产，毫无疑问是中国的核心权益资产，也就是那些代表中国未来发展方向的股票。 这背后是一个“新王替代旧王”的宏大剧本，而财富最大的红利，就蕴藏在这场更替的过程中。

刘煜辉把话讲得很透：能源体系和科技体系，是一个现代王朝真正的两大基石。 西方主导的旧秩序，建立在石油等化石能源之上；而中国要构建自主可控的能源体系，就必须走绿色能源加循环经济的差异化路线，这是我们工业统治力的体现。 在科技上，我们必须建立一个完全独立、不被“卡脖子”的科技体系，其核心就是半导体全产业链的闭环。 只有掌握了完整的供应链，才能真正确保安全。

基于这个“新老王朝更替”的底层逻辑，刘煜辉为明年的春季布局圈出了四个最看好的方向，每一个都瞄准了未来的战略制高点。

第一个是国产算力链（半导体全产业链）。 目标就是打造一个“金刚罩”式的体系，没有任何死角，不被西方拿捏，实现从设计到制造全环节的自主可控。 这是科技自立自强最核心的战场。

第二个是储能+新能源。 这是中国凭借其强大工业能力建立的优势领域，必须巩固并占领全球制高点，它是支撑未来绿色能源体系的关键。

第三个是循环经济。 它本质上是绿色能源体系的完美补充，共同构成中国新能源生态的重要一环，致力于资源的高效循环利用。

第四个是材料工业。 这是现代经济体系里典型的“短板”，就像木桶最短的那块板决定了盛水量。 目前中国在智能、能源、生命等领域的诸多关键材料上，已经取得了长足进步，很多基础材料实现了突破并快速完成工程化验证。 这类领域的突破，往往能催生股价上涨数十倍的公司。

刘煜辉对此信心很足，他判断中国在这些领域的技术突破正在加速产业化，未来非常有可能跑出一批上涨10倍甚至几十倍的超级牛股。

回头再看当前的市场，其实不少大机构的看法也有相似之处。 比如申万宏源就认为，2025年三季度市场是“中枢偏高的震荡市”，而四季度则可能是“发令枪响”前的最后准备阶段，他们判断2026年到2027年才更可能是牛市的主区间。 这种对长期趋势的乐观，与对短期波动的谨慎，共同构成了当前市场的主流预期。

所以，面对年末可能出现的震荡，真正的关键或许不是被短期的涨跌牵着鼻子走，而是看清那些决定长期方向的基石在哪里。 刘煜辉的观点很明确，过去那种靠经济大周期（康波周期）发财的模式已经过去了，现在和未来，赚大钱的核心动力是科技创新。 这句话，或许点破了未来五到十年财富创造的基本逻辑。

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