高市早苗上台，老百姓就觉着能来个新鲜的。她嘴上喊得凶，什么要强要硬，其实心里明白，光喊没用，得给钱。

谁都知道她跟安倍是一路人，搞的那个“早苗经济学”，听着挺耳熟，其实就是安倍经济学的翻版，照样大规模刺激。可这回不行了，跟安倍当年不一样了。

安倍当年搞的时候，日本国债还没这么吓人，日元也还能往下贬。现在呢？国债高得离谱，三十年期国债利率都到3%了，想再像以前那样低成本低贷，门儿都没有。

有人老拿美国比，说美国利率高，美联储印钱没毛病。这不对，美国是全世界货币老大哥，美元是全世界都抢的硬通货，美国有特权，其他国家没有。美国印钱，人家不怕钱不值钱，、日本印钱，那可是要贬值，要资本跑光，物价涨上天。美元的需求一直很强，其他国家可没这福气。

再说日元，以前人民币换12日元，现在换22日元了，还能怎么贬？人民币都升值了这么多，日元还能往下掉？看图就知道了。

就算日元再贬，能咋样？出口是能多点儿，可金融市场乱了，钱都跑了，高市内阁能管得住吗？再往下贬，日本的人均GDP得掉到3万美金以下，那跟发展家有啥区别，老百姓心里能服气？

日本央行前行长白川方明说得好，他写了一本书，《亲历日本经济繁荣与衰退的39年》。他说，大家就爱看央行放水，放水见效快，可治标不治本。泡沫经济那会儿，老百姓硬是不让央行收水，泡沫破了，责任全推给央行。刺激政策就是打针，只能管一阵子，不能当饭吃。

安倍、高市都指望这招灵光，可每次都像打鸡血，打完就没劲儿了。日本经济不行的根本原因，不是钱的问题，是人口老去了，人少了，产业也没竞争力了。这两个是大问题，光印钱解决不了。

想当年1980年代，日本多风光。分两段看：80年到85年，制造业出口加金融，稳步走。86年到90年，疯了一样搞金融，股票、房地产，疯涨。87到89年，那叫一个嗨，东京占了全球28%，量比纽约还大两倍。企业、家庭都去搞金融，天天谈股票、外汇、房价。

为啥涨得那么疯？当时全世界就日本安稳，出口也好。苏联要乱，东欧要乱，西欧一堆麻烦，、东南亚刚开始，拉美掉坑里了，就美国贸易逆差越来越大。在这种时候，日本觉得自己是天之骄子，要当世界第一，老百姓也觉得“日本时代”要来了，越想赚钱，越想买股票、买房，预期越来越高。

结果呢？89年狂欢完，日本就跌了，跌得比山还高。这叫“资产负债表衰退”。简单说，就是泡沫时候大家借钱搞钱，泡沫破了，资产跌了，钱还欠着，账就亏了。企业、家庭都得想办法把钱还了，还清了才能再搞扩张。

日本的企业强，有现金流，就自己慢慢还债。可老百姓呢？房子、股票套牢，亏了一大笔，只能捂紧钱袋，不敢花钱。你大家都捂钱，谁还敢花钱？经济就越走越慢。

央行想救，降息、负利率都用上了，没用。高市现在，连安倍那套都没法玩了，再搞刺激，只会把日本拖更深。老百姓看着急，可真没辙。